摘要

盘面回顾

周四沪指震荡小涨报3280点，涨幅0.13%，成交4426亿，呈现5连阳走势；创业板指报1908点，涨幅0.09%，收小阳线。盘面上，酒店餐饮、房地产、家居、造纸、建材等板块涨幅居前，矿物制品、汽车类、交通设施、多元金融、电信运营等板块跌幅居前。两市107家涨幅超9.8%，4家跌幅超9.8%，上涨家数3127 VS 下跌家数2039，个股涨多跌少，涨停家数过百，市场局部情绪较好。周四主力资金净流出65.27亿元。

盘面分析

1、成交方面：周四两市成交额9995亿，较上个交易日缩量1124亿，年内第三次跌破万亿关口。缩量背景下，就只能局部轮动，要么就是抱团趋势股，从近期盘面观察，资金主要在内需消费和自主可控里来回流转。值得注意的是，本周五股指期货交割，下周三还有ETF期权交割，而后又有五一节前的假日效应，因此本月余下时间，预计成交还会相对平淡，年报季报也要在本月后半段落地，这里任何拉升都不必过于激动。

2、技术走势：沪指收5连阳，从3040低点起已经反弹了8天，目前距离上方3319点缺口还剩下不到40点，上方缺口仍有先回补的可能，这里节奏比较缓慢，短期没量随时出现震荡或反复都是很正常的。支撑上移到3186点附近。创业板指周四跌幅1.21%，维持弱势整理格局。创指收小阳，走势远弱于主板，目前还在年线附近整理，不排除做二次下探的可能，但下行空间整体仍有限，指数风向标继续看宁德时代和东方财富等权重股的表现。

3、热点方面：周四活跃资金主要围绕扩内需和自主可控两大分支进攻，特别是在扩内需促消费板块中，酒店餐饮、新零售继续拉涨，其他旅游、家居、房地产等分支表现同样突出。相关分析如下——

大消费方向，最近食品饮料、零售商超、假期经济等轮番上涨，国芳集团再度涨停走出10天9板，泰慕士6板，国光连锁4板，安记食品3板，相较其他板块，梯队算比较完整，正反馈远大于负反馈。消息面上，中国3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，大幅好于一致预期的4.4%，超预期的幅度是2024年来之最，也间接说明之前国家提振内需相关政策效应在显现。本轮对冲外部不确定性因素，国内政策最有可能发力的是扩内需，结合中央高层会议即将于月底召开，市场对扩内需政策的预期显著增强。目前走得最强的是休闲零食（核心代表是一致魔芋、盐津铺子、劲仔食品），辣条/魔芋/泡椒凤爪这类方向可能比较迎合了年轻人的消费习惯，零食股也是目前消费中业绩比较稳健的方向，相对机构化些，有机会将成为后续消费的核心，可以中线跟踪看看。

旅游方向近期也比较热，叠加五一假期临近，航旅纵横、同程旅行等平台均显示出游预订活动火爆，市场对后续消费券、门票免减优、政府补贴等政策支持都有较强的预期，很多酒店股、景点股都提前做了反应，如君亭酒店、金陵饭店等，下周可能是兑现期，注意别瞎追高。消费方向低位的还有养老、三胎等可以看看。

大科技方向，周四发酵的是光刻机、模拟芯片和SoC芯片。其中，我们在上周五提示的模拟芯片再次拉涨，其中思瑞浦大涨11.66%，圣邦股份涨4.99%，雅创电子涨4.59%。逻辑上，模拟芯片受益于对美实施关税，德州仪器/ADI的芯片入华要大幅收关税，倒逼国产替代，因为TI/ADI入华后的芯片价格大涨，替代品就跟着涨价。SoC芯片表现也不错，瑞芯微涨6.47%，炬芯科技涨6.24%，SoC芯片业绩增长超预期。

光刻机方向，汇成真空、福光股份、茂莱光学这几个核心股近期走势已经相对独立。逻辑上，光刻产业链是国内科技自主可控最薄弱的环节，整机国产化率低个位数，核心零部件精密度高，长期依赖海外等等，光刻环节能否取得突破决定了国内先进制程产能的上限 ，这些个股当前估值都比较高，可以耐心等后期回调再考虑。

操作策略

缩量行情里，向下有神秘资金托底，向上外部冲击依然存在，指数整体会持续震荡。短期活跃资金依旧在促消费扩内需+自主可控两个主线里轮动，策略上仍是求稳不图快，出手尽量先潜伏有预期的方向，等待轮动到起来大涨就卖。4月底暂时回避下业绩不好的个股，避雷安全第一。建议围绕有趋势的方向滚动操作，跟踪方向包括一季度业绩增长幅度超预期品种、自主可控芯片、大消费细分龙头、固态电池、机器人。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。